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Diary威尔鑫周评:别再追捧地缘政治危机对黄金刺激的鸡肋
[ 黄金投资—拜金有道 发表于 2017-4-21 20:58:00 ]

威尔鑫周评:别再追捧地缘政治危机对黄金刺激的鸡肋

2017年4月21日    威尔鑫首席分析师   杨易君(公众号:wellxin-cd )

无关全球能源格局的地缘政治危机避险都是伪命题
回顾历史上黄金基于地缘政治危机的避险效应案例,如果地缘政治危机无关于全球能源供应格局,事件对金价的刺激都极为有限。甚至,当投资者普遍意识到该题材可以利用时,题材对金价的刺激已悄然进入谢幕轨道。故下周初,如果金价回归波段、阶段下跌轨道,我一点不感到意外。(成文于4月15日)

为何无关全球能源分布格局的地缘政治危机,对金价刺激会极为有限呢?我们知道,黄金最基本的金融属性是“抗通胀”。如果地缘政治危机事关全球能源供应危机,则会刺激市场认为全球能源供应不畅时,可能激发通胀,并进一步激发市场基于通胀危机的黄金避险需求。故地缘政治危机对黄金的影响能否纵深,需关注此地缘政治危机会否在本质上改变市场通胀预期。若否,则该地缘政治危机对黄金的刺激多半显得鸡肋。如果与能源有关的地缘政治危机发生在全球通胀明显时期,该地缘政治危机对黄金形成的利好叠加效应将非常明显,比如2005/2006年美国与伊朗的地缘政治危机;如果事关全球能源供应格局的地缘政治危机发生在全球低通胀或通缩时期,对金价的影响也会大打折扣,比如1991年对中东影响巨大的海外战争,2003年的伊拉克战争。故就目前全球相对低迷的通胀格局来看,即便地缘政治危机事关全球能源供应格局,对金价的影响也会有限,更何况地缘政治危机与全球能源供应无关。

一般散户很难难判断地缘政治危机题材之于金银投机价值的大小。但有一点可以肯定,地缘政治危机形成的市场机会,基本都是投机主力布局的“游猎游戏”。既然是游猎游戏,终有游戏玩完的时候。投机主力很喜欢这种可以“来回收割”的游戏:在鼓吹编织游戏参与价值时,辅以逼空技术手段,剪着空头止损与爆仓的羊毛。在绝大多数空头集中止损后,且投机主力亦认为该地缘政治危机题材缺乏纵深投机利用价值时,就会反过来剪多头羊毛。那些受惑而追涨做多的投机者,就会成为随后投机主力翻空杀多的羔羊。投机主力来回愉悦地收割、收获着羊毛与羔羊肉。


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Diary如何避免在下一次金融危机中被剪羊毛 
[ 黄金投资—拜金有道 发表于 2017-3-24 9:14:00 ]

如何避免在下一次金融危机中被剪羊毛

2017年3月24日    威尔鑫首席分析师   杨易君(公众号:wellxin-cd )

转载请注明出处:威尔鑫杨易君公众号 wellxin-cd

前言:
每季度会大致全面梳理一次中美经济数据与市场关系,以印证或修正自己对宏观经济与市场运行的推断。中国历史经济数据相对于美国较为有限,不少经济数据仅有十几年,故通过中国经济数据分析判断市场宏观运行格局,要难一些。但不少美国经济数据有数十年历史,用以研究经济与市场运行关系,更易有心得。再通过美国经济走向之于世界经济影响,进而可得到些对中国经济与市场走向较有价值的参考信息。

多次纠结要不要发表本篇,因此篇预测太全面、太大胆、太细致。而笔者深知,过于求全、求细致,则出错概率会更大。然最近数月,每次梳理美国系列经济与市场数据后,我都难以抑制对本篇认知的兴奋:总感觉市场与经济运行的线索看似如此清晰!也许,2019年末会证明此番论证与判断是不是过于主观。但此时此刻,我依然认为这是一个相对客观的判断,故此与投资者分享,也不在乎最终会否贻笑大方了。

笔者认为,未来两年全球金融市场将逐渐走向转折点,A股机会将远好于美股。美国股市虽还会再创历史新高,但已进入构筑大顶阶段。道琼斯指数见到22000点后会出现大幅震荡,但终极大顶可能在23000点附近。

2019年极可能再次开启全球金融危机之窗,全球金融危机虽不会有2008年严重,但表现市场形式可能更加复杂。美国在未来一次金融危机中,因总体经济结构没有重大问题,对实体经济冲击力度相对较小,只会受因金融市场恶化而传导至实体经济的大环境拖累。

在下一次金融危机中,最大不确定性因素是中国,能否在全球金融危机中不让地产过热危机引爆,将对管理层形成巨大考验。若能在全球金融危机中平稳化解中国特有的“地产过热危机”,中国将再次插上翅膀腾飞。如若处理不好,不排除以90年代日本地产泡沫破灭后的经济走向为戒。最近两年,要当心类似高盛等一些美国金融机构,通过设计金融品种,给我们埋下恶化下一次金融危机的“炸弹”。以希腊债务危机为源头的欧债危机,2008年前诸多国内企业与高盛对赌油价不会跌破一百美元等事件,都是前车之鉴……


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Diary威尔鑫:金价如何面对美联储升息大棒 
[ 黄金投资—拜金有道 发表于 2017-3-15 15:55:00 ]

威尔鑫:金价如何面对美联储升息大棒

2017年3月15日    威尔鑫首席分析师   杨易君(公众号:wellxin-cd )

本周外汇与黄金市场将迎来美联储升息的大考,就消息面对应的市场表象而言,美元应该承美联储升息而继续升值,金价理因美联储升息而承压,这或是绝大多数投资者当前市场思维。然笔者之见,本周美联储升息明了后,未必对应着金价下跌与美元上涨。当然,笔者也并非在否定美元中长期强势,黄金还有弱势反复可能。只是认为黄金、美元的长期、甚至中期走势,与美元利率调整没有必然联系。要明了笔者此观点,敬请投资者回顾笔者2016年9月9日前后的一篇分析文章《以史为证—美元利率调整与金价美元无关》。笔者之见,本周美联储升息揭晓后,金价至少短期转强可能偏大。美元虽还会延续中长期强势,但不排除短期震荡可能。

黄金市场的波动,有其自身驱动内蕴。阶段或中期而言,黄金也是投机性较强的品种。就笔者长期经验观察,当市场资金在一个方向上沉淀太多、且看法太过一致,反向操作多为被动为之时,市场即处在阶段或中期相对危险轨道上了,也即人多的时候,我们应谨慎视之。相反,一旦整个市场的容量大幅下降,市场关注度降低,也即人少的时候,我们反而应该关注市场机会了。

下面笔者就以上述原理为分析基础,谈谈为何即便美联储升息,金价继续下行的可能也不大。笔者在大约10天前给资讯客户的内部报告中强调,尽管3月美联储升息看似铁板钉钉,也在舆情上构成短期金价下行风险,但短期金价大幅调整的极限可能在1190/1200美元,我们认为到时才是又一次逢低做多时机。一旦美联储升息决议落地,金价反而可能转强,此前大约两周的调整,可视为对美联储升息利空的提前消化。因目前整个黄金市场总体体量相对偏小,并没有多少做空子弹可用。

黄金相对于其它商品有其非常独特的市场属性:有其它商品不可替代,且在千年历史文明中沉淀共识的金融属性;黄金供应与需求都有不受经济周期影响的大致恒定刚性,这是其它商品不具有的。如何理解黄金供应与需求上的刚性呢?就供应来看,全球一年的新增矿产金恒定在2500吨左右。若见金价大幅上涨,你想放大产能至3000吨或4000吨,办不到,黄金储量与开采成本决定了。就需求端而言,印度等不少国家对黄金有传统需求,人类婚嫁庆典等黄金首饰需求,也不会因为经济大周期或金融危机而改变。而年矿产金的90%都会被首饰消化,没有一个商品是这样的。而黄金受经济周期影响最大的工业需求,在黄金总需求中占比很小,基本不对黄金价格走势形成影响。

理解了黄金在供应与需求端的刚性之后,我们必然会理解中期或阶段性金价便宜太多之后,必将刺激刚需逢低介入,比如首饰商逢低囤金。故在整个黄金市场容量(主要指期货市场容量)“相对”偏小的阶段,有投机机构贸然波段做空,是非常危险的事情。因为如果你敢贸然做空,就会有诸多金商根据实际刚需逢低接货。金商可以等待期货进行交割,因为他们本身就需要那些黄金。但大量投机性做空后,却未必能找到有供应刚性的大量黄金来交割,故到期前不得不反向平仓,进而又拉高了金价。此外,当市场容量偏小时,一般投资者都习惯于进场后逢低做多,故此阶段的做空,不会有“人和”相助。


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Diary威尔鑫:原油与商品市场或有一场屠杀
[ 黄金投资—拜金有道 发表于 2017-3-10 15:34:00 ]

威尔鑫:原油与商品市场或有一场屠杀

2017年3月9日    威尔鑫首席分析师   杨易君(公众号:wellxin-cd )

前言:我们有关近月对冲基金与商业机构在黄金、原油市场中的资金动向把握还算到位,尤其原油市场,资金驱动结构非常清晰。且鉴于近月资金驱动特征,在近年历史上曾出现过高度相似的情况,两相对比分析,在不少机构预期油价将上试70美元之际,我们认为中期原油市场风险巨大:轻则大幅下跌,重则引领商品市场来一场大屠杀。至于风险爆发的时间窗口,目前尚难定论,倾向于强势最多“苟延残喘”至6月。且即便强势延续至6月,也别再指望油价还能有多大反弹幅度。从当前黄金市场的资金分布结构来看,金价未必那么糟糕。但若油价引领商品市场大幅下跌,黄金也定难独善其身。当确切的信号出现时,我们相信能洞悉相应机会,故希望广大关注威尔鑫的投资者,能选择与威尔鑫咨询进行合作,第一时间捕捉获利机会的到来。下面进入分析主题:

油价正遭遇宏观技术强阻
毫无疑问,最近一个月的油价表现要弱于“商品指数”,或曰油价相对于笔者设计的这个涵盖14个大类的商品指数,已经出现滞涨。这说明油价引领的商品指数已大致上涨到位,部分商品有所补涨。就广大技术派投资者较为关注的宏观技术而言,当前油价正遭遇强劲宏观技术反压。如NYMEX国际原油价格月K线与对应的商品指数月K线图示:
 
图中可以看出,宏观技术对油价的作用力非常明显且有效:

1)就2008年油价见顶147.27美元后,至2015年见底26.06美元的整个宏观调整波段而言,该波段反弹的23.6%黄金分割位,正精确构成油价反弹反压;

2)250月均线,或曰20年均线,对油价的宏观作用力非常明显。在2008年金融危机冲击下,250月均线构成油价暴跌的终极防线,历经三个月测试有效后,油价在32.20美元见大底。而2015上半年,250月均线同样构成过油价有效强支撑,油价见底42.03美元之后,大幅反弹至62.58美元。然再次有效击穿ma250后,形成了一个极大的中期诱空,油价下探26.06美元。而如今,油价超跌至反弹刚好遇阻ma250。

回顾2016年初油价击穿30美元时,笔者大肆建议用油企业、国家对原油进行战略储备。当时,十美元油价论,与索罗斯在2016年初的新一轮金融危机论,一样甚嚣尘上。笔者大胆断言,一轮回升至50美元上方的大反弹将至。而如今,笔者又开始提出原油市场面临新一轮中期风险了。

3)就中长期而言,目前30月均线也与250月均线形成剪刀差,对油价形成了更强阻力。

4)就宏观趋势而言,连线前两个宏观大底,分别为2008年的32.20美元,2002年的15美元,形成了一条宏观上行趋势线H,当前宏观上行趋势线H,也与上述三大宏观技术共振,构成当前油价极强反压。


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Diary现在都看多黄金了,当初呢 
[ 黄金投资—拜金有道 发表于 2017-2-24 15:01:00 ]

 

现在都看多黄金了,当初呢

2016年12月18日内部报告:我们如何判断当周的1122.64美元金价极可能就是中期底部,以及为何判断金价会至少上行至1250美元上方的技术与资金流向分析依据,再回顾。再进一步横向回顾当时更多市场报告,有多少能做到分析有理有据、且独立而不从众有效的……。当期原文如下:

 

威尔鑫周评:金市或已至阶段底部

2016年12月18日    威尔鑫首席分析师   杨易君(公众号:wellxin-cd )

我们将在本期市场分析中颠倒分析顺序,以便更容易理解本期报告分析逻辑。即我们将先分析目前的黄金价格大体处于什么位置,再通过美元、黄金、商品市场的关系进一步解读金价正处于什么样的市场运行状况。

金价或正处于阶段底部
市场运行必奉行“物极必反”的逻辑,当出现这种市场阶段时,未必是基本面发生了什么改变,而是人性的过度使然。即这种市场阶段的出现,与基本面关系不大,它是纯粹反应人性在投机活动中的市场行为表现。

上周对冲基金在期金市场继续增加空头持仓,使得基金空头总持仓达到了2月以来的最大值。但是,基金多头也开始进行抄底了,尽管力度还不算大,这是11月中旬以来的第一次多头主动抄底。此行为含义表示,该止损或爆仓的基金多头或已完成了这个过程。市场谚语有云:“多头死,空头止”,或许上周市场已悄然见底了。回顾去年12月金价的调整见底,也是在12月1前连续五周基金多头连续被逼大幅止损或爆仓后,12月8日第一次出现的基金多头增持后,金价见底。

此外,这两处也面临着极其相似的基本面外环境,都是市场在不断消化美联储升息的利空。2015年4季度的黄金市场,基本面上也是承美联储升息预期压制。当2015年12月16日美联储宣布升息后,金价在12月17日惯性下跌后即确认见底。或许本次市场也将秉承大体一样的逻辑:12月14日美联储宣布升息后,12月15日的1122.64美元会是一个重要的阶段底部吗?拭目以待!

金价综合技术指标显示波段底部来临
就黄金市场本身的运行程度而言,我们也认为市场或已到了“否极泰来”的程度,如金价月K线,以及笔者设计的金价综合指标图示:
 
笔者设计的金价综合技术指标,其涵盖了超过20个不同周期的技术指标,以及少数美国宏观经济数据,该指数在日周月线中的显示数据完全一样,省去了笔者要分析很多周期、很多指标、经济数据的麻烦。尽管只有一根线,但对市场的指引信号良好。笔者在指标中分别设计了4根天地线,金价在不同阶段触及到这些天地线时,往往产生对应操作机会。


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Diary威尔鑫周评:基金尚未发力 金价仍将反弹
[ 黄金投资—拜金有道 发表于 2017-2-7 9:16:00 ]

 威尔鑫周评:基金尚未发力 金价仍将反弹

2017年2月7日    威尔鑫首席分析师   杨易君(公众号:wellxin-cd )

美元可能回荡见底 金价仍有反弹空间
从近期市场信息梳理来看,虽有些矛盾信号,但不改我们首先认为金价必将延续反弹的判断,其次也大体秉持金价美元在一季度将同步上涨的判断。从近期金价与美元的相关性来看,仍具备很强的反向盘口波动特性,即我们近期有关金价与美元同涨格局的判断,尚未定型。

而就目前实际市场运行情况来看,金价已脱离12月底部反弹约100美元,此反弹机理仍只能根据传统的美元金价对应关系,定义为美元的回调促进了金价的反弹。然若后市,美元企稳回升,金价是继续秉持与美元的反向波动关系而下跌呢?还是与美元同步上行呢?我们12月金价见底1122.64美元后的判断,总基调是认为美元与金价将同步上行。而今就事论事,我们得到了想要的金价大幅反弹结果,但美元回调时间如此之长,确有些超乎意料。

我们对当前市况的大体判断是,美元阶段见底的可能越来越大,中长期美元也必将反弹至我们近2年坚持的110点上方去。也就是说,金价在中长期还会经历一次美元大幅上涨的考验。至于金价将何种姿态迎接与承受这场考验,尚难过早给出定论。参考2016年诸多商品、原油等市场表现,假设2016年商品市场的强势“异动”是通胀见大底的信号,那也应会对应着黄金价格的宏观见底。因长期来看,金价大趋势与通胀紧密关系,地缘政治、局部经济动荡等避险,都只不过是刺激金价波动的阶段性题材。1999-2001年的黄金市场大底即大体如此:美元虽于2001年再创宏观新高至121.01点,但金价已提前两年宏观见底。也就是说,也许我们应该关注黄金是否开始出现长线投资机会了。

回到阶段性黄金市场,或曰一季度黄金市场,抛开美元指数的可能影响,就黄金与商品市场的相关性,以及对冲基金在黄金市场中所处的历史角色阶段来看,一季度金价仍具反弹空间。在12月我们判断金价在1122.64美元附近见底时,即判断2017年一季度金价将至少反弹至1250/1260美元附近或上方,无论美元如何表现。当时我们结合黄金与美元的数十年运行历史,有一种参考历史运行的期许:即金价与美元会同步上涨。试想,如果金价与美元同步上涨,人民币金价应该会飞奔,因美元的上涨将带动人民币贬值,故金价可能迎来本身内蕴驱动上行,与人民币贬值的双重利好。笔者当时有一个一直压抑着未公布的有关人民币金价的判断,即认为即便国际金价保守反弹至1250/1260美元,人民币金价在双重利好的作用下会反弹至290元/克,也即人民币金价相对于国际金价,可能会近8%左右的相对强势。而实际并未出现这种情况,人民币贬值一直处在有序的轨道上。


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Diary威尔鑫:为何判断一季度金价会与美元同涨 
[ 黄金投资—拜金有道 发表于 2017-1-11 15:05:00 ]

威尔鑫:为何判断一季度金价会与美元同涨

2017年1月12日    威尔鑫首席分析师   杨易君(公众号:wellxin-cd )

此篇文章关于金价16年四季度于1122.64美元见底的判断,以及美元将延续中期涨势的判断,主要引自2016年12月18日的内部报告。当周金价刚好探明1122.64美元的阶段性底部,我们认为这就是中期金价底部。通过当时黄金市场本身运行的市场特征、环境,再结合美元所处的市场环境,我们首先判断阶段性金价可能在1122.64美元见底了,且看好2017年一季度金价“至少”至1200美元以上;其次,通过金价与美元的相关性分析,认为2017年一季度金价与美元可能出现相对少见的同涨格局,即对2017年一季度的黄金市场较为肯定地看好。下面给出当时的分析思路与方法,相信此篇分析对目前黄金市场仍具极大参考价值。有关对冲基金的交易数据分析,请站在12月18日的时间点去理解。目前金价已从1122.64美元回升至1190美元附近,我们认为阶段性后市金价还有非常不错的上涨空间。

为何认为阶段性后市金价还有非常不错的上涨空间呢?因为目前金价从1122.64美元至1190美元阶段的反弹力量,主要来自场外买盘的推动,有对冲基金的场外悄然阶段性做多布局,有首饰等金商在金价便宜后基于年底消费旺季的补货需求。而在期货市场,基金尚未调转阶段性做多的枪头。而基于我们关于十几年黄金市场资金流动逻辑的经验性判断,这个过程不可少。即一旦对冲基金在场内调转枪头做多,且伴随着场外现货需求的继续助力。金价还应出现加速上涨阶段,1200、1210、1220等目标,应该都会在一季度一一呈现。

我们将在本期市场分析中颠倒分析顺序,以便更容易理解本期报告分析逻辑。即我们会先分析2016年12月18日收盘后的黄金价格大体处于什么位置,再通过美元、黄金、商品市场的关系进一步解读金价正处于什么样的市场运行状况。

有关2016年12月中旬金价处于阶段底部的判断逻辑
市场运行必奉行“物极必反”的逻辑,当市场运行到这种阶段时,未必是基本面发生了什么改变,而是人性的过度使然。即这种市场阶段的出现,与基本面关系不大,它反应的是人性在投机活动中的纯粹市场行为表现。

上周(16年12月16日当周)对冲基金在期金市场继续增加空头持仓,使得基金空头总持仓达到了2月以来的最大值。但是,基金多头也开始抄底了,尽管力度不算大,这是11月中旬以来的第一次多头主动抄底。此行为含义表示,该止损或爆仓的基金多头或已完成了这个过程。市场谚语有云:“多头死,空头止”,或许上周市场已悄然见底了。回顾去年金价在12月的调整见底,也是基金多头在12月1前连续五周被逼大幅止损或爆仓后,12月8日第一次出现基金多头增持后,金价见底。


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Diary杨易君:黄金外汇商品市场信息盘点
[ 黄金投资—拜金有道 发表于 2016-12-27 12:55:00 ]

杨易君:黄金外汇商品市场信息盘点

2016年12月27日    威尔鑫首席分析师   杨易君(公众号:wellxin-cd )

一周外汇与金银市场交易概况
上周基金在六大外汇期货市场中做多美元的净多持仓由280.0875亿美元下降至224.5474亿美元,降幅约56亿美元,为2016年6月中旬以来的最大单周降幅。就分项数据观察:

基金在欧元兑美元期货市场中的净空持仓由116.2282亿美元下降至101.3512亿美元。净空持仓市值已连续下降8周。

在澳元兑美元期货,基金净多持仓由10.1021亿美元下降至2.8608亿美元。

英镑兑美元期货市场,基金净空持仓由57.2324亿美元下降至45.8776亿美元。

美元兑日圆期货市场,基金净空持仓由68.8368亿美元放大至80.0265亿美元。

美元兑加元期货市场,基金净空由16.657亿美元放大至8.7933亿美元。

美元兑瑞郎期货市场,基金净持仓由净空31.2352亿美元转为净多8.6404亿美元。单周近40亿美元的净持仓变化在美元兑瑞郎期货市场的历史上相当罕见,是笔者近20年交易数据统计以来的单周变化最大值。

上周基金在COMEX期铜市场中开始出现做多能量的衰极迹象,净多持仓出现了自11月以来的第一次下降。需要注意的是,这是净多持仓创历史纪录后的第一次大幅下降。足见我们近期告诫投资者在铜、原油市场上注意追涨的风险提示是有经验根据的。

上周基金在NYMEX原油期货市场中的多空双向总持仓市值由前周的423亿美元下降至403亿美元。但基金净多持仓则由222亿美元增加至228亿美元。需要注意的是,基金净多持仓市值的进一步放大,主要缘于空头更大幅度的止损,但上周基金多头平仓也非常明显。

上周基金在COMEX期金市场中的多空双重总持仓市值,由前周的382亿美元下降至366亿美元。基金的净多持仓由150亿美元下降至130亿美元。

上周基金在COMEX期银市场中的多空双重总持仓市值,由前周的276亿美元下降至257亿美元。基金的净多持仓由90亿美元下降至85亿美元。

几副大宗商品金属价格相对于美国M2除权前后的对比
从伦敦锌的价格走势来看,锌价在创相对于美国M2除权后的25年低点后,即迎来价格翻倍的强劲反弹:
 
上述图表有一显著特征,即价格同样跌得很透。名义锌价从4580美元下跌至1038美元,即跌幅约75%。回顾上周曾对应分析过的原油价格,相对于2008年顶部的最大名义价格跌幅甚至超过80%,故往往下跌得透,则反弹越强。


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Diary杨易君:A股调整空间有限 原油逢高宜逃顶 
[ 黄金投资—拜金有道 发表于 2016-12-23 16:29:00 ]

杨易君:A股调整空间有限 原油逢高宜逃顶

2016年12月23日    威尔鑫首席分析师   杨易君(公众号:wellxin-cd )

全面梳理A股与原油市场,并进一步综合国际市场与环境之后,我们认为A股下调空间有限,应择机抄底。自“股”以来,板块风水轮流转,今年权重蓝筹独领风骚,2017年A股的结构性机会可能更多体现在中小创板块。笔者12月9日有关《警惕蓝筹股的阶段性风险》提示还算及时,蓝筹股果然引领市场出现较大幅度的调整,但同时我们发现中小创在大幅调整中有明显的资金流入,这或正在印证我们关于2017年较好结构性机会在中小创的判断。欲第一时间关注本人评论者,请添加微信公众号(wellxin-cd )。关于原油,虽有诸多国际好心人希望所有投资者都能利用本轮油价上涨行情赚成“浦发”银行,且进一步看高油价至70美元。有持这种观点者,部分或是年初发布十美元油价论者,典型的情绪性选手。年初笔者在油价30美元附近与下方时,鼓励国家与用油机构大肆储油,因笔者坚信年内油价会重返50美元上方。目前油价最高上试54美元,但笔者认为继续参与做多的风险已非常大了。下面笔者将这些市场分析逻辑梳理呈现给大家。如果你认为下面分析报告非常精彩,那么关于金银市场的分析,则会更精彩,且我们认为金银市场的操作机会也正悄然临近。但这部分报告只能飨食威尔鑫会员客户,欢迎广大投资者选择与威尔鑫资讯进行合作。

A股调整空间有限,逢低做多中是上策
为何我们认为A股调整空间有限呢?在全球一体化的今天,股市的系统性机会不仅体现在一国内部,更体现在全球大环境中。如果我们心怀全球主要国家的股市运行环境,那就不会对A股近期的调整感到恐惧。回顾年初,当全球股市大幅下跌,道指下跌至15500点附近,索罗斯们在诸多金融论坛上兜售一轮堪比2008年的金融危机将至,国内也见诸多所谓的经济学家帮腔营造危机论时,笔者发文《当前股市满地是钱……》《当索罗斯危言耸听时,他正求悄然身退》《在里面钱丢掉筹码,比经历股灾更痛苦》等文章,综合美国经济与市场运行特征判断:年内道琼斯指数“至少”会重返17500点上方,未来两年内我们将见到22000点以上的道琼斯指数。时值年末,道琼斯指数已迭创新高至20000点附近,金融危机论早已烟消云散。

在欧美等主要股市的良好运行氛围下,A股的调整空间会有限。此外,从近月中美经济数据来看,CPI的良性回升反而有利于经济改善,反应制造业与非制造业的中美采购经理人指数,相对于15年末,都体现出企稳趋好态势。即当前A股市场并不存在较大的系统性调整风险,外围市场的总体向好也意味着A股调整空间有限。下面进一步结合图表分析,如上证指数、美国道琼斯指数,以及英国、德国、日本综合股指图示:
 
笔者以美国道琼斯指数为上证指数、英德日综合股指的参考基准,将上证指数、英德日综合股指在2008年金融危机后的底部调整至与道琼斯指数一样的水平,这样即方便我们对2008年金融危机后的市场表现进行纵向比较,也方便横向比较。


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Diary威尔鑫杨易君:一个揭示美元中期强势与黄金弱势的先行指标 
[ 黄金投资—拜金有道 发表于 2016-11-28 16:10:00 ]

威尔鑫杨易君:
一个揭示美元中期强势与黄金弱势的先行指标

2016年11月28日    威尔鑫首席分析师   杨易君(公众号:wellxin-cd )

(注:这是一篇10月23日给客户的内部市场分析报告,需站在当时的市场位置去消化本篇上半段信息。然公开此篇的最大意义是让投资者消化文章后半段,即我们如何通过可谓全球没有其他分析机构采用过的另类视觉前瞻性洞悉美元中期强势与对应的黄金弱势。市场资金的流动趋势总是远远领先于市场的K线波动趋势,近十几年的美元宏观运行趋势,以及大波段运行趋势,就如此简单地被清晰解剖出来)

本期评论不长,但将以独特的视角再论美元可能中期走强,以及理应对应的黄金弱势。因为从美元与黄金市场的历史运行相关性来看,它们是关联度最高的两个品种,即美元的中期波段运行,基本会对应着金价的反向波段运行。如果我们对美元的中期走势比较肯定,就可以反过来大致推导黄金市场的中期运行趋势。对黄金中期市场背景下的局部波动,再以对冲基金在黄金市场中的持仓分布特征,以及金市本身的技术面等去进一步量化与细化。

上周对冲基金在外汇与黄金市场中的场内外资金流向都具备较大参考价值,我们先对此进行简述。

外汇市场
上周基金在六大外汇期货市场中继续大肆做多美元,基金持有的美元净多持仓由前周的147.0607亿美元进一步大幅增长至184.3926亿美元,大幅增加约37亿美元。

就分项数据观察,基金在欧元兑美元期货市场中的美元净多持仓增加了略过20亿美元,即基金对欧元期货的做空,仍是推动美元指数上行的中坚力量;澳元兑美元期货市场,基金的美元净多持仓减少了约3.5亿美元;英镑兑美元期货市场,基金的美元净多持仓减少了约2亿美元;美元兑日圆期货市场,基金的美元净多持仓增加了约11亿美元;美元兑加元期货市场,基金的美元净多持仓增加了约2亿美元;美元兑瑞郎期货市场,基金的美元净多持仓增加了约9亿美元。

从上述分项数据中可以看出,上周基金在欧元、日圆、瑞郎期货市场大肆做多美元,在其余三大期货市场中多空基本持衡。但最近两周对冲基金在美元指数期货中的直接做多操作,为近年少见的踊跃,这或许是美元指数恐将中期走强的信号。

近两周,基金在外汇期货市场,美元指数期货市场中的美元净多持仓急速流入约112亿美元,流入速度很快。虽对应着美元指数的走强,但美元指数毕竟尚未突破近20个月区间整理箱顶,较强的美元指数形态技术阻力与过快的基金做多美元资金流入,都可能导致美元出现升势趋缓,或者短期强势整理。


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