威尔鑫月评：金价进入区间振荡还是延续升势？

2008年7月7日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

6月国际现货金价以886.65美元开盘，最高上试935.3美元，最低下探856.90美元，报收924.50美元，较四月上涨38.55美元，涨幅4.35％，振幅8.85％，月K线呈现一根振荡回升的中阳线。

6月金市总体呈先抑后扬走势，上半月承接5月尾盘的回落而惯性振荡下跌，但呈现出明显的下跌抵抗。下半月金价在美元再陷疲软与油价维持强势的双双提振下振荡回升。从金市本身的技术面，以及关联的美元及原油市场分析，我们认为7月金市或持偏强发展格局。而如若美元强势反弹，则恐再陷区间振荡。

美元缺乏追随欧元升息的经济基础，黄金或将获得对应提振
我们原本以为美元或从6月开始能够迎来一轮像样反弹，且美联储及美国财政部也多次真切发言，希望巩固强势美元以抑制可能不断加重的通胀风险，甚至财长保尔森一度声称不排除市场干预的可能。然而，市场最终发现，在美国6月经济数据持续糟糕的背景下，希望美元走强的愿望看起来就是一个泡影。反观欧洲央行，似乎更有资本提升欧元利率的空间来抑制通胀，这使得欧美两大货币间的利差恐将进一步加大，美元可能再度步入疲软下行的沼泽，而黄金及以美元标的的商品市场可能获得进一步提振。让我们再来回顾一下美国6月糟糕的经济表现吧。

6月6日的数据显示，美国5月就业人口连续第五个月下滑，非农就业人口减少4.9万人，4月和3月的减少幅度亦大于初值。5月失业率自4月的5%跳涨至5.5%,，达到04年10月以来的最高水平，且创22年来的最高月涨幅。而7月3日公布的美国6月非农就业数据持续糟糕，美国劳工部(Labor Department)公布，6月份非农就业人数下降62,000人，接近于市场预计的下降55,000人。为连续第六个月减少，是2002年来最长。非农就业数据是一项反应经济兴衰的重要指标，该系列数据提示美国经济无疑在延续糟糕的局面。

美国财长保尔森6月9日表态，拒绝排除市场干预，稳定美元走势的可能性。6月10日保尔森继续表态，他仍坚持前一日所发表的言论，当时他表示，他绝不会排除将汇市干预作为潜在政策工具的可能性。鲍尔森则表示，他不排除布什政府会动用其有限几件汇市干预工具中的另一件法宝：与其他国家携手干预汇市，在外汇市场上买进美元，这番言论曾对当时的美元起了支撑作用。他在接受CNBC电视频道采访时就汇市干预问题作答道：“我永远不会排除采取干预行动或动用其他政策工具的可能性”。他表示，自己不能确定的只是具体会采取哪种行动。然而，市场最终发现，伴随美国糟糕的经济数据纷纷出炉，对美元的市场干预似乎也渐渐沦落为一个无奈的真实谎言，近几周美元的现汇市场存在较强的抛压，这往往是美元可能进一步破位下行的先行信号。

金价多头行情有望向纵深演绎  

　【中国证券报】 2008-7-5　□威尔鑫投资 杨易君

　　　　本周国际现货金价以929.3美元开盘，最高上试946.75美元，最低下探918.3美元，截至周五午盘时分报收934.1美元，较上个交易周下跌6.5美元，涨幅0.7％，周K线呈现一根于近期高位震荡的小阳线。

　　美国目前的经济环境依然处于不断萎缩状态，使得市场认为，美联储意欲通过升息来控制通胀，并巩固强势美元的表态不过是个泡影。这理应继续利空美元而利多黄金市场。

　　此外，欧洲央行周四宣布将关键利率上调25个基点至4.25%，不过市场认为欧洲央行的加息可能是一次性的，进而诱发欧元的获利抛盘蜂拥而出，金价受到拖累回荡至930美元下方。

　　强势油价无疑是近两周金价表现强劲最为有力的推手。目前不管从基本面还是技术面来看，我们都还看不到油市牛蹄有所疲倦的迹象。

　　周四原油期货价格首度收在每桶145美元上方，市场人士没有理会美元上涨因素，足见油市做多动力强劲。目前投资者把石油当作躲避美元下跌和股市波动的避风港，以及对冲通货膨胀的工具。美国连续两周的原油库存大幅下降，也是支撑油价维持强势的重要因素之一。

　　此外，关于市场供应的危机仍此起彼伏。伊朗石油部长努扎里周三表示，石油输出国组织(OPEC)的第二大产油国伊朗仍将是可靠的供应来源，但若受到威胁，则将作出反抗。他说出此番话时正值伊朗和以色列关系日益紧张，而OPEC也表示，如果因为地缘政治因素促使伊朗的石油断供，OPEC没有能力补充这部分断供量。

　　以上皆不是短期的突发性因素，对油市的支撑会存在持续性，再加上对冲基金投机性顺势推波助澜，短期油市不太可能出现逆转，而技术面上，油价的上行步履依然稳健。阶段性油价的强势甚至有可能替代美元的弱势，成为金价维持强势的首要因素。

　　目前国际市场中的资金流向仍与我们预期相符，即目前行情仍主要体现为现货需求推动型，这种现货需求并非来自首饰等消费的现货需求，而是现货市场的投资和投机需求。

　　从截至6月24日当周的COMEX市场仓位变动分析，当周COMEX总持仓小幅放大，基金对应的净多头寸亦小幅放大，仍未见基金在现货市场中的强劲买兴，但我们认为基金随后将顺应现货市场对金价的推动，而在期货市场中主动回补多头，进而加快金价回升的步伐。

威尔鑫周评：本周金价在东风中盘旋

2008年7月4日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

本周国际现货金价以929.3美元开盘，最高上试946.75美元，最低下探918.3美元，截至周五午盘时分报收934.1美元，较上个交易周下跌6.5美元，涨幅0.7％，周K线呈现一根于近期高位振荡的小阳线。

本周金价维持着连续两周上行后的高位振荡盘旋，目前的关联市场氛围仍利于多头行情的进一步演绎。周内油价维系着单边小幅升势，将纪录新高推升至145美元以上，成为金价周内总体趋强运行的有力提振。美元在周三之前处于疲弱运行态势，也对应构成金市提振。周四美元的强劲反弹，使金价从940美元上方回荡至935美元下方，尽管市场从当日的诸多数据消息面中找出了不少汇市及金市意外走势的诠释理由，但笔者却认为那似乎真是一次意外，这种意外或将不会改变金价后市继续趋升的基调。

上周实质性的数据消息面都集中到了周四释放，此前皆是关于对周四数据消息面的揣度。尽管周四美元出现近几个月少有的强劲反弹态势，也使得金价局部上行的牛蹄有些趔趄，但笔者仍倾向这是一个逆数据消息面指引的技术性意外。美国劳工部(Labor Department)周四公布，6月份非农就业人数下降62,000人，接近于市场预计的下降55,000人。为连续第六个月减少，是2002年来最长。同时，美国供应管理学会(The Institute for Supply Management)表示，6月份非制造业整体活动指数触及48.2，低于5月份的51.7和4月份的52.0。市场预计该指数6月份的水平将在51.0。指数低于50即表示非制造业活动出现萎缩。上述数据示意美国目前的经济环境依然处于不断萎缩状态，使得市场认为美联储意欲通过升息来控制通胀，并巩固强势美元的表态可能不过是一个泡影。这理应继续利空美元而关联利多黄金市场。

此外，欧洲央行周四宣布将关键利率上调25个基点至4.25%，以应对不断上升的通货膨胀压力。欧洲央行行长特里谢在加息之后的新闻发布会上谈到了中期物价稳定所面临的上行风险，并强调了欧洲央行稳定通货膨胀预期的强烈决心。他同时还表示，虽然通货膨胀令人担忧，但经济增长也面临下行风险。这使得市场认为欧洲央行的加息可能是一次性的，进而诱发欧元的获利抛盘蜂拥而出，金价受到对应拖累回荡至930美元下方。但笔者认为特里谢对通胀控制意愿没有明显置于对经济放缓的忧虑之首表示理解，这样的表达较为含蓄。但投资者必须明白过去相当长一段时间内，欧洲央行一直更为重视对通胀风险的控制。周四公布的5月欧元区零售数据皆好于预期，示意欧洲央行存在进一步升息抑制通胀继续抬头的经济弹性。或许随后几个交易日，我们便会看到市场对周四的不理智交易进行修正，黄金市场应该同样不会例外。

威尔鑫点金：金价延续劲升势头

2008年7月2日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

周二国际现货金价以925美元开盘，最高上试945.9美元，最低下探921.7美元，报收939.6美元，较上个交易日上涨15.1美元，涨幅1.63％，日K线呈现一根创近两个月回升新高的中长阳线。

周二金价上行的航母在周一遇阻935美元的暗礁稍作停顿后，再度强势启航。日内金价最高触及945.9美元，创自4月21日以来新高。目前整个金价运行的上行航道依然通畅，但在950美元附近存在3月27日、4月17日左右于950美元附近形成的两座暗礁，且伴随阶段性涨幅的进一步扩大，料金价上行触礁后或将掀起更为明显跌宕起伏的浪花。但整个金市在历经三个月的调整后，金价启航上扬的蓄势也显得非常充分，不能盲目比拟于此前的短周期快速小反弹。此外，不断刷新历史峰颠的强劲原油价格走势，以及再度病重疲软下滑的美元，似也在源源不断地为金市多头提供着历史高位下方披荆斩棘的上行能量。至于多头最终能否存在让市场大跌眼镜的表演，我们只有拭目以待。

目前整个基本面上依然利空美元、利多欧元，进而关联利好金市。市场几乎肯定本周欧洲央行将提升欧元利率，而美联储调升美元利率抑制通胀的愿望，在连续疲软的美国经济数据面前显得愈发渺茫。周二，尽管美国供应管理学会公布的制造业指数好于预期，美元兑欧元仍温和下挫，因油价高企令美元整体人气受到抑制。美国6月份供应管理学会(Institute for Supply Management)商业活动指数较上月意外上升，显示美国经济具有恢复力。该消息公布后，美元兑欧元短暂上扬。但纽约银行(Bank of New York Mellon)外汇策略师Michael Woolfolk表示，供应管理学会数据上扬主要是库存上升所致，尽管表面看来乐观，其实却并非如此。周二另一份报告显示，美国5月份建筑支出下降0.4%，从而使得市场对美元和美国整体经济更加担心。欧元还受到有关欧洲央行(European Central Bank)将在周四会议上加息的预期提振。市场不仅预计该行将把基准利率上调25个基点至4.25%，投资者还预计欧洲央行将在会议声明中对抵御通货膨胀做出更强硬的表态。这可能意味着欧洲央行将在未来几个月继续加息。反观美联储，尽管通货膨胀似乎也是一个问题，但有关经济放缓的担忧可能会阻碍Fed以与欧洲央行一致的步伐加息。

近三个月炒金获利每盎司超过200美元，会员版文章全部开放

威尔鑫指导会员获取丰厚获利的法宝是作波段。当然，没有明显波段机会的时候，我们也通过短线交易来进行过渡，静候波段机会的到来。近两个半月威尔鑫指导会员的短线操作同样获利巨大，4月中下旬的作空，5月上旬的返空为多，5月末的再度重仓多转空，6月5日在最低的870美元下方全部兑现空头获利并反手作多，6月6日在金价进一步大幅拉升前鼓励没有夜间交易的国内市场会员在亚洲盘面的880美元附近或下方进一步实现了多头增仓，外盘会员也在885美元进一步大幅加仓至6成。6月13日（周五）空头在868美元全部平仓，6月16日（周一）从当日最低的868美元下方开始，一日内快速建立了8成的多头持仓。

回顾近两个半月，虽然行情非常难作，但威尔鑫指导会员通过短线过渡交易以及近期的波段持仓的累积获利至少在200美元/盎司以上。

作操盘手比作分析师有着更高的市场经验及要求，但威尔鑫深感自豪地将两者进行了成功结合。非常感谢会员对威尔鑫一如既往的信任与支持。当然，威尔鑫也在竭尽所能为会员带来丰厚的获利回报。

目前威尔鑫已将截至目前（6月30日）所有的会员版文章全部开放，愿自信地接受投资者的客观了解与监督检验，同时也希望关注威尔鑫的投资者能够及时申请成为威尔鑫资讯会员，让威尔鑫为您的黄金投资领航。特别在目前股市低迷的情况下，威尔鑫领航的黄金投资大道不失为一条投资的光明大道。看看吧，我们的会员版操作指导文章与一般的威尔鑫分析文章完全不同，更具鲜明的实战性，具体明细到买卖时间、价位、仓位等。申请成为威尔鑫资讯会员吧，一定是您明智而正确的选择！

谁能为您的黄金投资导航？

2008年6月30日    威尔鑫投资   

威尔鑫周评：金价还有多大涨升空间？

2008年6月30日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

上周国际现货金价以904.2美元开盘，最高上试930.7美元，最低下探873.55美元，报收927.6美元，较上个交易周上涨26.25美元，涨幅2.92％，周K线呈现一根先抑后扬、延续回升的中阳线。

首先再度肯定我们近两周的战役是漂亮的，甚至在部分基金于870美元附近开始多头止损的时候，我们基本从最低价位抗起了作多的大旗。上周金价先抑后扬的走势也完全符合威尔鑫预期，我们亦让会员在金价的回荡中达到了进一步优化多头持仓成本的目的，目前会员8成的多头综合成本基本在870美元下方，重仓的多头已形成了约近60美元的浮动获利。而近3个月的累积获利每盎司也高达200美元左右。目前威尔鑫已自信地将所有会员版开放至近期，静候投资者的了解与监督检验。上周金价形成先抑后扬的走势，周K线为带长长下影线的光头中阳线，就好像正在飞升的火箭，长长下影线犹如火箭飞升吐出的火舌，这种K线形态示意金价仍具上行动能与上行空间，而且目前关联的油市与美元市场也似正为金市火箭的飞升继续提供着能源。周四金价单日涨幅约31美元（或约3.5％），绝对涨幅为1985年3月以来最大，百分比涨幅为2001年5月19日以来最大。由此看出金价起跑动能充足，示意起跑前的蓄势也非常充分。

美元或再进入下行通道，此通道将对应形成金市火箭飞升的轨道。美元阶段性的利好概念似乎已经支撑美元完成了其弱势反弹的历程。让我们再度回顾本周美元糟糕的基本面环境极其对应的疲软表现，疲软糟糕的美国经济数据，恐令市场预期美联储将升息抑制通胀的希望化为泡影，而欧洲央行在7月调升欧元利率的可能正越来越强烈，这令美元承压下行，而金市则获得回升动能。谘商会发布的消费者月度调查显示，美国6月消费者信心指数跌至50.4，为1992年2月以来最低，当时为47.3.美国消费者信心指数6月滑落至16年低位。而4月房价创纪录最大年跌幅，暗示消费支出的缩减将拖累已经举步维艰的经济成长。这使得美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, 简称FOMC)周三宣布维持利率不变，并且未给出短期内加息的信号。与此对应的是欧洲央行对抗通胀的措辞依然强劲，欧洲央行行长特里谢周三表示，大宗商品价格的上涨并不一定是投机因素所谓，其倾向为通胀效应。特里谢表示：“（商品价格上涨）问题不在期货市场本身。问题在于资产组合的大范围重新配置，提高了大宗商品的整体权重。”故目前市场对于利率政策走向的预期明显利好欧元利淡美元，再度转而利多金市。技术上，半年均线似乎已成为美元多头的绝唱，如果后市美元再度迎来阶段性下跌，势必进一步刺激金价的反弹。目前看来这种可能正变得越来越大。

油价美元助推金市收长阳

　　本周国际现货金价以904.2美元开盘，最高上试918.1美元，最低下探873.55美元，截至周五午盘时报收912.4美元，较上个交易周上涨9.65美元，涨幅1.07%，周K线呈现一根先抑后扬、下影明显的小阳锤。金价回升的辅助力量很大程度上来源于原油市场，以及美元的调整。

　　近期油市对金市的影响似乎比美元对金市的影响更为明显。在关于沙特可能增产对油市的利空被消化后，周四再现国际石油输出国组织(OPEC)成员国可能减产对油市的利多效应。且从消息面来看，油市对于利多的反应明显比利空的反应更为积极，这示意油市依然存在极强的做多动力。周四原油期货价格首次突破了140美元，因美元疲软，且利比亚减产言论引发供应忧虑。纽约商交所八月轻质低硫原油期货结算价涨5.09美元，至每桶139.64美元，涨幅3.8%，在场内交易收盘后的电子交易中创下了140.39美元的盘中历史新高。

　　此外，中东地缘政治隐患也同样巩固着黄金与原油价格。伊朗革命卫队周三向美国发出警告说，它若胆敢袭击伊朗的话，将面临一场“悲剧”。 此前，市场有传闻称伊朗核设施将遭到军事打击。上周有报道说，以色列可能对伊朗核设施进行军事打击。伊朗一高官周二否认了以色列可能发动袭击的传言。另外，华盛顿虽然表示将力争通过外交压力阻止伊朗核活动，但是也不排除一旦外交努力失败将采取军事行动的可能。即地缘政治对金市和油市仍存在不确定性的支撑，而这种不确定性的支撑一旦转化为实际支撑，一定会被投机力量充分利用，使得油价与金价呈现明显的投机性溢价。

　　此外，目前国际市场中的资金流向也与我们的预期相符，即目前现货金市场的买盘非常踊跃，而基金在期金市场中尚处于按兵不动的状态。继6月10日当周部分基金多头止损遭遇逢低承接强劲的尴尬后，6月17日当周资金在现货市场中积极买进，从截至6月17日当周的COMEX市场仓位变动分析，COMEX市场中的期金总持仓，以及基金对应的净多持仓，都进一步下降至2007年9月25日当周以来的新低，显示期金市场中空头能量在衰竭，但现货市场却呈现出积极的回暖做多意愿，如果基金在期货市场中再度调转主动做多的枪头，必将使金价进一步强劲上扬，我们认为最终应该是这样的格局。

通胀压力日增 黄金信托开始集结

　　“目前这个市场，可投资的东西不多，房地产市场现在是有价无市，风险很大；股市也非常不乐观，但钱存银行肯定是不行的，所以就想在黄金市场看看。”

　　将黄金投资托给专业人士

　　孙先生是浙江一家房地产公司老板，今年4月，“国投信托·盛世藏金1号”黄金投资集合资金信托计划推出后，孙先生购买了5份(每份100万元)共计500万元的黄金信托。

　　500万元占孙先生个人总资产的20%。之所以作出这样的投资决策，是因为他遇到了困惑，“目前这个市场，可投资的东西不多，房地产市场现在是有价无市，风险很大；股市也非常不乐观，但钱存银行肯定是不行的，所以就想在黄金市场看看。”孙先生在接受《第一财经日报》采访时如是表示。

　　遇此困惑的还有从事外贸行业的徐先生，他也投入了200万元购买黄金信托产品。“200万元先投进去，可以说是‘试水’，毕竟黄金信托产品在国内推出时间不长，本身规模也不是很大，先看看再说。”

　　当像孙先生、徐先生这样家底厚实的民企老板“试水”黄金信托时，广大的投资者或者对黄金信托还是处于懵懂状态，有的甚至都没有听过。但是，在当前通货膨胀席卷全球，全球经济、金融稳定隐患重重的形势下，黄金信托这个舶来品却是真真切切地向中国老百姓走近了。

　　所谓信托，通俗地讲就是将自己的财产委托他人代为管理和处置，而黄金信托，则指信托财产投资方向局限于黄金市场领域。

　　和其他黄金投资模式(如黄金期货、实物黄金、纸黄金投资等)一样，黄金信托也属于一种黄金投资方式，所不同的是，黄金信托投资者参与黄金投资的途径不同。威尔鑫黄金分析师杨易君向《第一财经日报》指出，黄金信托为间接投资，主要委托投资于黄金市场的专业机构进行黄金市场的集合理财。信托机构选择的黄金投资品种，委托人只有知情权，不能对受托人的市场经营及品种选择进行干预。受托人可以选择黄金期货、实物黄金投资、纸黄金投资等其他黄金投资品种。

威尔鑫周评： 金市骤现罕见烈日

2008年6月27日    威尔鑫投资研究中心   杨易君

本周国际现货金价以904.2美元开盘，最高上试918.1美元，最低下探873.55美元，截至周五午盘时分报收912.4美元，较上个交易周上涨9.65美元，涨幅1.07％，周K线呈现一根先抑后扬、下影明显的小阳锤。

虽然截至周五午间的周内金价还没有形成明显的周涨幅，但周内交投却不乏振奋人心的市场亮点。那就是在周一至周三回荡整理后，周四金市骤现罕见烈日长阳。周四金价单日涨幅约31美元（或约3.5％），绝对涨幅为1985年3月以来最大，百分比涨幅为2001年5月19日以来最大。这样的市场格局完全符合我们早先的分析，我们早在6月13日当周的一周分析报告中即告诉会员，通过我们对市场资金流向的跟踪发现，后市金价将见底回升。而且金价回升的辅助力量很大程度上可能来源于原油市场，目前看来的确如此。但令我们感到意外的是美元竟然如此弱不禁风，进而为金市带来了格外提振。目前来看，美元及原油市场对金市利多的关联环境或将进一步延续。

疲软糟糕的美国经济数据，恐令市场预期美联储将升息抑制通胀的希望化为泡影，而欧洲央行在7月调升欧元利率的可能正越来越强烈，这令美元承压下行，而金市则获得回升动能。谘商会发布的消费者月度调查显示，美国6月消费者信心指数跌至50.4，为1992年2月以来最低，当时为47.3.美国消费者信心指数6月滑落至16年低位。而4月房价创纪录最大年跌幅，暗示消费支出的缩减将拖累已经举步维艰的经济成长。这使得美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, 简称FOMC)周三宣布维持利率不变，并且未给出短期内加息的信号。与此对应的是欧洲央行对抗通胀的措辞依然强劲，欧洲央行行长特里谢周三表示，大宗商品价格的上涨并不一定是投机因素所谓，其倾向为通胀效应。特里谢表示：“（商品价格上涨）问题不在期货市场本身。问题在于资产组合的大范围重新配置，提高了大宗商品的整体权重。”故目前市场对于利率政策走向的预期明显利好欧元利淡美元，再度转而利多金市。技术上，半年均线似乎已成为美元多头的绝唱，如果后市美元再度迎来阶段性下跌，势必进一步刺激金价的反弹。

原油价格似乎也开始打破近三周的强势格局，准备“更上一层楼”。近期油市对金市的影响似乎比美元对金市的影响更为明显，如果油价进一步运行至150美元附近，同样将构成金市极大提振。在近期关于沙特可能增产对油市的利空被消化后，周四再现国际石油输出国组织（OPEC）成员国可能减产对油市的利多效应。且从近期消息面来看，油市对于利多的反应明显比利空的反应更为积极，这示意油市依然存在极强的作多底蕴，这或构成阶段性金市的支撑脊梁。周四原油期货价格首次突破了140美元，因美元疲软，且利比亚减产言论引发供应忧虑。纽约商交所八月轻质低硫原油期货结算价涨5.09美元，至每桶139.64美元，涨幅3.8%，在场内交易收盘后的电子交易中创下了140.39美元的盘中历史新高。

金市操作建议

在最近不到三个月的盘整市道操作中，威尔鑫已指导会员通过短线操作每盎司获利180美元以上了，威尔鑫擅长波段操作，但我们认为波段不明朗时会通过短线交易进行过渡。最近两周重仓达8成的多头持仓成本已优化至870美元下方了，我们正在考虑是否进行波段持仓。下面附上最近两日的会员版操作快讯，希望在金市中尚处迷茫的投资者能够让威尔鑫为您的黄金投资领航。

欲知更多内容及具体详细的黄金市场操作，请申请为威尔鑫资讯会员，享受威尔鑫对金市极具实战价值的研究成果，咨询电话028-66719233。威尔鑫投资。欢迎申请成为威尔鑫资讯会员。