威尔鑫点金：金价渐进阶段性最强阻力区

2012年1月18日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周二国际现货金价以1642.5美元开盘，最高上试1667.55美元，最低下探1641.45美元，报收1651.3美元，相较于前日金价上涨7.9美元，涨幅0.48％，日K线呈现一根冲高回落的小阳线。

在上周五的周评中我们强调，欧债危机忧虑将会在1月中下旬重新弥漫。周五隔夜标普即全面下调欧元区国家评级，宣告新一轮基于欧债危机忧虑的开始。但在周五隔夜收市后的一周简析中我们又进一步强调，金市存在极强的抗调整韧性，从短期资金流向信息结合金市本身技术面来看，金价存在突破1645美元阻力，向上冲击1680美元上方可能。且就金价运行节律分析，如果如期冲击1680美元上方，发生的时间极可能在本周三收盘前。周二金价最高上式1677.5美元，终盘明显回落，这使得金价还能否在本周进一步冲击1680美元开始生变。无论是否进一步冲击，我们认为金价已经靠近短期最强阻力区域，故在操作上不宜进一步追涨做多。

上周五及本周上半周，美国评级机构全面调降欧元区国家评级，但市场反应很平淡，似乎显现出欧债危机消息面对市场影响的弱化迹象。参考近月以往，这样的消息面定会对风险市场形成明显冲击，但上半周的风险及黄金市场总体维持相对强势，似乎并未受到欧债危机可能进一步恶化的消息面影响。但笔者以为，我们不能就此以为欧债危机对风险及黄金市场的影响彻底淡化。

有一点笔者认为可能性极大，即希腊将在3月发生违约，因上周五与私人债券持有人的谈判已宣告破裂，希腊已没有时间为避免违约进行周旋。一旦希腊发生违约，必将对欧美一些银行形成冲击，甚至可能促使一些银行倒闭或重组。金融市场的资金链会迅速绷紧，流动性的宽松并不代表流动性的顺畅。风险和黄金市场必将为此承压。但这个承压过程的表现形式难以细化，我们只是强调不宜在战略抄底上表现得过于急躁。不排除这个过程在黄金市场会形成先扬后抑的反应，需要更多冷静。回想08年9月17日，雷曼兄弟宣布倒闭的时候，金价首先是在避险买盘的推动下出现井喷，随后强势盘整，再后来出现金融危机收回流动性的抛盘，金价大幅下跌再创阶段性新低。当然，我们并非断言如果希腊发生违约，金市会出现同样的运行场景，只是强调目前不是战略抄底或买进的时候，对保证金投资者而言更是如此。

威尔鑫周评：忌把金市反弹插曲当牛市主弦律

2012年1月13日    威尔鑫首席分析师   杨易君

本周国际现货金价以1616.1美元开盘，最高上试1661.8美元，最低下探1604.7美元，截至周五亚洲午盘时分报收1643.3美元，较上个交易周上涨26.7美元，涨幅1.65％，周K线呈现一根延续反弹的小阳线。

伴随本周金价的进一步上行，不少投资者及分析人士对黄金的信心再度膨胀，或搬出美元终将崩溃论的套话来迎合短期金价的走强。是的，从长期来看，美国不可能仅通过印刷美元来支撑其债务。但从中长期来看，市场对美元的信任无疑比欧元好很多。目前麻烦缠身的是欧债危机背景下的欧元。当然，就长期而言，整个逆经济基本面急速扩张的信用货币体系对黄金形成利好，但这不应成为黄金保证金投资者咬定黄金多头不松口的理由。如果你在货币体系面临危机的大话套话信念支撑下，在1900美元买进黄金，当金价下跌至1500美元附近时，我不知恐惧和信念谁会在你心中占据上风，我想信念至少会被挤出大半个身位，甚至可能完全被恐惧赶跑。故对黄金保证金投资者而言，仅依靠基本面分析的理论绝对行不通。我的观点是，我们不能忽视基本面分析对操作的战略参考，但操作思路切忌被基本面分析完全绑架！

笔者近期多次提及，即便金价反弹至1680美元上方，也不改笔者对此乃大四浪调整中反弹插曲的判断，故投资者忌把金市反弹插曲当牛市主弦律看待。那么当前金价反弹诱因，及阶段性后市金价演变的主要影响因素是什么呢？从反弹诱因来看，技术性超跌、华人春节前的用金需求，以及欧债危机负面消息的相对真空皆构成近两周金价反弹诱因。

技术性超跌不用过多分析，金价从9月的1920美元开始，一路曲折下跌至1523美元附近，击穿年线，必将诱发技术性超跌反弹。且我们也从对冲基金在黄金和白银市场中的能量流动进行过解读，特别是对白银市场的能量解读。对冲基金释放了比08年金融危机期间，银价跌穿9美元时的更大做空能量，做空能量的过度释放必将诱发能量回流的超跌反弹。对冲基金做空黄金的能量尚未有08年金融危机期间释放彻底，但此能量的释放肯定不会一气呵成一步到位。

威尔鑫点金：又一剂令金价延续强势的鸡血

2012年1月11日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周二国际现货金价以1610.6美元开盘，最高上试1640.3美元，最低下探1608.2美元，报收1631.55美元，相较于前日金价上涨20.65美元，涨幅1.28％，日K线呈现一根强势整理后，延续反弹的中阳线。

从周二金价的波动节奏来看，金价的强势主要体现在亚洲盘面及欧洲初盘。市场进入欧美共同时段之后，没有进一步上行动力。体现出周二金价的强势明显受“亚洲因素”影响，而所谓的亚洲因素无疑又指中国因素。但此因素无疑仅仅是影响金价短期波动的一剂鸡血，不具持续性。理性投资者应该冷静对待鸡血行情。

在中央经济工作会议上，部分口号与措施对疲软的中国股市形成强有力刺激。故即便是一剂鸡血，其扎针部位是中国股市，随后通过毛细血管传导至大宗商品与黄金市场。即黄金市场获得的鸡血效应还是间接效应，投资者更需冷静看待。受鸡血效应影响，周一、二中国股市强劲反弹，上证指数涨幅超过100点。由于中国需求因素一直以来被视作大宗商品市场好淡的重要因素，中国股市的强劲上行提振市场基于大宗商品需求回升的信心，进而令整个风险市场在亚太交易时段走势强劲。由于阶段性金价与风险市场多呈正向波动，风险市场的全面走强形成进价延续反弹的东风，尽管周二美元并未明显下跌。短期风险市场能否延续反弹，似乎仍可能以中国股市为风向标。

但无论中国股市，还是大宗商品市场，阶段性的走强都宜做反弹看待，不宜以受鸡血营养的牛眼看市。黄金市场更应如此，相对于大宗商品，其受到的关联影响更为间接。阶段性金价的影响因素分析仍需回到外汇市场和欧债危机后续演变的主线。而从本周消息面来看，无论欧美官方，还是金融市场巨头，都认为欧债危机对金融、经济的影响远未结束。我们没有理由一厢情愿的认为中国因素能够化解世界金融与经济危机。当前金价反弹的延续仍是大四浪调整中的C狼运行插曲，不宜盲目追捧。

关于本周金市的波动，我们在周初内部报告中强调过，本周金价相对于上周可能出现明显波动。这个波动可能体现为周初的直接回荡，或周初惯性冲高后的回荡。如果惯性冲高，则可能在1640/1645美元遭遇较强技术阻力，目前市场看似正向后者演化，周二金价最高触及1640美元。而我们上周五的周评中也强调过，即便进价进一步延续反弹至1680美元上方，也不改我们关于其C狼调整将进一步延续的判断，阶段性后市进价仍存在调整见C浪新低的极大可能。

威尔鑫周评：金价仍处大C浪调整之中

2012年1月6日    威尔鑫首席分析师   杨易君

本周国际现货金价以1560.1美元开盘，最高上试1627.95美元，最低下探1560.1美元，截至周五亚洲午盘时分报收1624.5美元，较上个交易周上涨59.8美元，涨幅3.82％，周K线呈现一根光头光脚，尽收上周中阴跌幅的中长阳。

截止周五亚洲盘口的金价日线已形成六连阳回升，且发生在美元再创近月新高的背景之下，这不能不说短期金市运行较强。尽管如此，我们依然认为这仅仅是金价大 C浪调整过程之中一次超跌反弹，即便金价再进一步上行至1700美元，也不会改变我们认为金价将延续大C浪调整的观点。当然，投资者不宜盲目揣测金价一定 会向1700美元迈进。

支撑短期金价走强的基本面因素是什么呢？偶债危机，还是中东地缘政治因素？可能很多投资者会把短期金价的走强与日益紧张的中东地缘政治扯上密切关系，对基 本面分析人士而言，总得为金价的上行找点理由吧，亦或许附带上年底黄金消费需求。圣诞之后，欧美已过消费旺季，即便中国春节，原料的储备也应早已完成，不 可能明日遇节，今日备料，而忽略企业在中间环节的运作时间，故也显得勉强；至于来自中东地缘政治紧张的避险刺激之说，看周四盘口，没有理由只刺激黄金走强 而打压原油；偶债危机？阶段性偶债危机对黄金与风险市场构成下行压力，故来自基本面的理解都显得牵强附会。

既然基本面不能给出很好理解，就从技术面和资金流向方面寻找原因。在本人看来，上周之前，金银价格相对于基本面的指引似乎显得过于疲软。目前关于欧债危机 的不利消息面处在相对真空期，对超跌的市场而言，没有利空便是利好，即当前金市可能宜作没有欧债不利消息打压下的技术超跌反弹理解。但就中期而言，市场必 将面临欧债危机进一步恶化威胁金融市场资金链的利空打压，进而使金市延续我们技术分析的大C浪调整。

据苏格兰皇家银行估算，意大利必须要从1月中旬开始的第一季度实现发债约1,180亿欧元的目标，而西班牙需要对大约600亿欧元的债务进行再融资。法国 和荷兰也将在1月份发行债券，从而考验欧元区AAA评级国家的抗风险能力。即金市可能在1月中下旬再度面临新的考验。至于金市超跌反弹能做怎样的延续，更 多需从技术运行的细节与盘口中获得信息。对逆阶段性主线的市场波动，要从基本面上找到有效答案非常困难，因其似乎存在较大随机性。

威尔鑫点金：金价能否延续走强的插曲

2012年1月5日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周三国际现货金价以1603.2美元开盘，最高上试1618.5美元，最低下探1592.6美元，报收1610.9美元，相较于前日金价上涨7.5美元，涨幅0.47％，日K线呈现一根连续四阳反弹的小阳线。

周三金价尽管小阳上行，显示出回升步履吃重之态，但这根小阳的形成却并不简单。它是在美元中阳回升，以及风险市场全线回软的逆风中形成，颇有雪中腊梅独自显娇的意蕴。当然，就阶段性而言，我们总体依然维持偏空思维，但却不敢过度否定金价不会延续反弹走强的插曲。如果确实走强插曲会进一步延续，且需要为此插曲的存在寻找一个基本面理由，那似乎应该是中东日益紧张的地缘政治局势。即便如此，在欧债危机笼罩的大背景下，地缘政治因素对金价的影响可能不会有多大发挥的作用空间，故投资者切忌盲目揣度，并据主观揣度赌上一把。

在具体操作上，并非看多一定做多，看空一定做空，很多时候会有看空不做空，看多不做多的观望期。回顾上周四，尽管我们对阶段性后市总体延续趋空看法，但基于技术面给出的战术信号，我们不得不给出空头兑现获利并建议客户在1527美元反手做多。甚至也建议国内将面临长假休市的客户应该在1530美元附近平仓，至少第二日的周五可能不会有更好的空头平仓价位。从随后金价的运行来看，这种获利后的“急流勇退”做法是正确的，也进一步说明技术手段相对于战术执行的重要性，对保证金投资者而言尤为如此。笔者可以断言，对保证金投机者而言，如果没有丝毫技术手段来进一步为战术执行保驾护航，其在保证金市场的操作必将以失败告终，套期保值的市场行为不在此投机定义范畴之例。

回到市场基本面，意大利总理蒙蒂1月4日表示，只要在核问题上达不成建设性协议，意大利将支持欧盟对伊朗的石油禁令，原用于偿还意大利能源企业ENI的石油交付被豁免。欧盟外交官周三表示，欧洲国家政府原则上同意了对伊朗的石油禁运制裁，以支持在伊朗大选前对其实施西方制裁。西方制裁可能引发伊朗采取反制裁，封锁霍尔木兹海峡的原油进出通道，这势必首先影响油价，并进一步可能激发黄金的避险需求。

我们此前分析过，地缘政治因素对金价影响效果最明显的阶段是全球流动性即处于充裕状态，又处于顺畅状态的常态年份。比如2005年伊朗核问题引发的中东地缘政治危机对金价的影响就相当明显。但目前全球金融市场处于流动性充裕，但不顺畅的阶段，甚至可能因流动性不顺畅引发金融危机的特殊阶段。这样的阶段，地缘政治因素对黄金市场的影响力度和持续性都会明显降低。当然，在技术与态度上不能对此轻视。

威尔鑫点金：金价下跌征兆非常明显

2011年12月29日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周三国际现货金价以1592.3美元开盘，最高上试1592.9美元，最低下探1549.5美元，报收1556.25美元，相较于前日金价下跌35.45美元，跌幅2.23％，日K线呈现创阶段性调整新低的长阴线。

周三金价如期进一步大幅下行，这没不意外，在市场中稍有深度研究以及存在一定盘感的投资者上周就能感受到金市明显的趋空氛围。我们在内部报告中也不断强调，金价阶段性后市下跌几乎是必然的结局。在1620美元上方即是很好机会，甚至当金价上周反弹至至1640美元时点时，我们及时在内部报告中强调，这是做空的“极佳时点”，美盘金价至少回落至1620美元，随后市场动态波动的节奏完全符合我们预期，金价最低击穿1610，宣告弱势反弹的结束。

随后两日盘口“空气”迷漫：尽管美元回软确认突破80点的有效性，但金价已没有明显回升意愿，甚至随同美元回软而回软。再看原油、欧美股市、大宗商品金属等，并未体现出明显走弱趋势，原油甚至不断连阳创新高。我们在报告中强调：金价已经做好破位下行的准备，只是做空的东风尚未刮起，我们必须有耐性地坚决持有空头。后市一旦大宗商品和欧美股市走弱，美元完成80点的突破确认后走强，金银必将率先破位下行。

在12月23日上周収市后的内部报告中，我们仅对对冲基金在外汇和金银市场中的战略战术分析，以及最新的资金流向分析就花了几千字。进一步肯定了美元上行和金银价格阶段还将下跌的必然性，我们将延期公示这篇关于对冲基金的资金流向解读报告。在这篇报告中，笔者甚至忘记了周一是圣诞假日，从市场运行节律来看，预言周一金价即可能破位大幅下行，我们应该继续持有空头。但周一全球主要市场因圣诞全面休市而交投极其清淡，周二欧洲主要市场继续休市令市场交投依然清淡。但金价已经再度显现出破位下行的迹象：在当日美元小阴回软的背景下，金价也对应形成回软的光脚阴线。甚至我们断言，周三美元一旦完成80点的突破确认后回升，风险市场将全面承压，金银将破位下行。因阶段性金价与美元基本维持反向波动关系，美元跌时金价不涨，美元涨时金价必加速下跌。